股灾：新千年的欢迎仪式
1901年来了，如同一百年后中国人对新世纪的热切期待一样，全世界没有哪个国家比美国人更欢欣鼓舞地期盼着新世纪的到来。此时，美国已经取代英国成为世界第一经济大国，摩天大楼拔地而起，铁路横贯东西两岸，庄稼地里麦浪滚滚，高炉前钢花四溅。正所谓潮平两岸阔，风正一帆悬。
大西洋海底光缆把伦敦和纽约的金融市场连接到了一起，华尔街无论是从规?；故怯跋炝ι隙家丫谕蚜诵⌒值艿慕巧丫吐锥仄狡鹌阶?。纽约证券交易所已经成为这个最新崛起的国家繁荣的标志，一系列眼花缭乱的兼并重组在这里上演，无数普通美国人通过买卖股票，给他们带来人生第一笔“财产性收入”。
但是，灾难总是在最乐观的情绪中孕育的，一种美国人还不熟悉的股灾也在悄悄地向着华尔街出发了。
1901年5月10日，《纽约时报》的编辑用一个豆腐块的篇幅发表了一位实习记者获得的八卦消息：“纽约州特洛伊5月9日讯，该市著名的啤酒酿造商小塞缪尔·波尔顿的尸体今天在一个热啤酒桶中被人发现，波尔顿先生不久前刚驾车旅行归来，并与朋友作了愉快的交谈。大约中午时，有人在冒着热气的啤酒桶旁边发现了他的帽子，之后发现了他的尸体，人们在啤酒桶附近还发现了他的外套、手表和袖珍书。人们普遍认为这是一起自杀事件。”如果没有下面一句话，这样的社会新闻是不大可能登到这家财经大报的版面的。这篇报道的最后一句是：“据说波尔顿先生近来在股票上损失惨重。”
让波尔顿先生在自己心爱的啤酒桶中结束生命的原因是他在“北太平洋铁路”股票上的卖空行为。
故事的真正导演是华尔街大亨J.P.摩根和他的对手们。20世纪开始的头二十多年，美国的真正主宰者是摩根。一个至今仍被华尔街津津乐道的段子是这样定义“摩根”的：老师问学生，是谁创造了世界？一个小男孩站起来回答说，上帝在公元前4004年创造了世界，但在公元1901年，世界又被摩根先生重组了一回。
在一幅广为流传的摩根先生的照片上，身体壮硕、留着八字胡的摩根坐在椅子上，目露凶光，手上握着一把亮闪闪的匕首。其实，那是黑白照片上被过度曝光的椅子把手，但手握匕首，更符合老百姓对这个资本大亨的想象。
1900年12月12日，在纽约第五大道的一家俱乐部里，八十多位华尔街最有头有脸的大亨们欢聚一堂，畅想新世纪美国经济面临的挑战和机遇?？突痔咀懿檬┩卟嫉募で檠萁采钌畲蚨嗽诔〉囊屑液褪狄导颐?，施瓦布提出一个惊世骇俗的构想——美国钢铁业应该进行一次大合并，组建一家世界上最大的钢铁公司，称霸世界钢铁市场。在晚宴结束的时候，摩根已经决定，这一票干定了。
很快，施瓦布在曼哈顿哈德逊河畔的一个高尔夫球场，撮合了摩根和钢铁大王卡耐基划时代的一场球赛，球赛结束的时候，卡耐基以4.8亿美元的价格把他的公司卖给了摩根出面组织的钢铁辛迪加。新成立的公司叫作合众国钢铁公司，资本总额达到14亿美元，这个数字有多大呢？把这个数字乘以6.5就是当时全美国制造业的总资本——90亿美元，摩根组建的俨然是一家巨型“央企”。它超出想象的规模，甚至给把冒险当作习惯的华尔街带来了一些莫名的不安。
摩根在“重组世界”以后，满怀一览众山小的豪情远赴欧洲休假。
在摩根休假的时候，一个叫哈里曼的人开始蠢蠢欲动，但他并没有意识到，他的真正对手是大佬摩根。哈里曼是联合太平洋铁路公司的老板。1901年，哈里曼在谋求北太平洋公司控制的一小段铁路时遭到了拒绝，他认为那段铁路会威胁到他所拥有的铁路的运营，于是，像很多有气魄的老板一样，哈里曼决定通过收购北太平洋公司来永远地解决这个问题。
与哈里曼合作的银行家是雅各布·谢弗，而北太平洋公司的老板希尔是摩根银行的重要客户。雅各布·谢弗很快介入了这场股票争夺战，摩根银行岂会袖手旁观，两家铁路公司的战斗变成了两个财团的战争。
股票抢购战的号角吹响了。而在两大银行家介入之前，北太平洋铁路公司的股票已经上涨了一个月，投资者们按照以往的经验预测，股价不可能一直涨下去，众多的人开始卖空，期待着可以从股票的下跌中得利。
对于绝大多数中国股民来说，卖空只是一种传说中的资本游戏。而在20世纪的第一个年头，普通美国民众就已经开始尝试这个危险的游戏。当投资者看空某只股票时，只要交一定数量的租金，就可以从经纪人（我们现在叫券商）那里借到股票卖出，等股票价格下跌到一定程度时再买进，他只需要归还经纪人同等数量的股票，剩下的钱就是他的获利。比如你以每股10元的价格租借某只股票10000股，到规定的交割时间，股票跌到6元，你以60000元买进这只股票，你就有了40000元的赚头。倒霉的是，如果在规定的时间内股价不降反升，那么他也必须交割——用自己的资金购买同等数量的股票归还给经纪人。
空头们都在盼望股价的下跌。但当他们意识到这是摩根和谢弗两个大佬之间的较量时，一切都太晚了。他们只能抛出自己手中的其他股票，然后以高价购买北太平洋股票来履行合约。
资本露出了它疯狂而血腥的面目，在刺刀见红的时刻，经济学中假想的“理性经济人”不存在了，为了争夺控股权，两大寡头不惜血本，疯狂地捕捉市场上剩余不多的每一股股票。一个经纪人为了将500股北太平洋股票运到纽约，甚至不惜专门雇了一列火车；一位刚从郊区返回的场内经纪人，冒失地承认自己有1万股北太平洋股票，结果被剥了个精光。在最疯狂的5月9日，北太平洋公司的股票从开盘的170美元一度涨到1000美元。
恐慌迅速蔓延。由于北太平洋股票的价格不断增长，空头们不得不大量抛售其他公司的股票来高价购买北太平洋股票以履行合约。在巨大的出卖压力下，其他股票的价格出现雪崩。刚刚出生不久的合众国钢铁公司的股票在短短几天内就从54.75美元直降到26美元。
1901年5月10日刊登前面那篇关于啤酒商自杀消息的《纽约时报》的头版上，通栏标题是“弱市中的灾难与毁灭”。
“华尔街市场发生了史无前例的大恐慌，无数财产付诸东流。这使得华尔街，过去几个月来一直沐浴在繁荣昌盛的阳光中的华尔街，昨晚收市时沉浸在沮丧之中，而远离这条街道的许多美国家庭也同样笼罩着这种沮丧的气氛。这些家庭的成员因为涉足股市而损失惨重，几乎全美国的人，男女老少都经不起诱惑而掉入了投机的漩涡之中，他们以为可以凭借炒股而一夜致富。”《纽约时报》当天的这段描述在后来的每一次有关股灾的报道中都可以原封不动地使用，也可用来描述中国的当下，只需要换一下地名和国名。
故事的结局是这样的：“然后，当无辜者——投机者与投资者都一样——比华尔街以往任何时候的投机者与投资者遭受更严重的损失时，参战的各方才终于达成一致，采取行动以缓和令人痛苦的局势。”
摩根的非凡之处不仅在于可以果断地祭出“重组世界”的大手笔，也可以在关键的时候果断地妥协。远在欧洲的摩根授意他的下属雅各布·谢弗签订了紧急停战协定。两家银行宣布不再购买北太平洋公司的股票，同时允许所有的空头以150美元的价格平仓，把很多人又从破产的边缘拉了回来，血战在一天之内戛然而止。可怜的啤酒商人，他如果再坚持一天，就可以坐在啤酒桶之外继续喝自己的啤酒了。
接着摩根又添一个神来之笔，成立了北方证券公司，把希尔和哈里曼撮合到一起，成为控制美国东西大动脉的超级铁路公司。
这场短平快的股灾终于动摇了社会对金融大鳄的信任，接替遇刺的麦金利就任总统的老罗斯福（后来的美国总统罗斯福的叔父）无法忍受摩根对整个国家经济的操控，在第二年开始酝酿反托拉斯法案。
